资本市场改革背景下，如何基于企业的生命周期进行战略规划和资本运作？5月18日，在2023太湖湾生命健康未来大会的投融资论坛上，多位来自大健康赛道的上市公司高管及投资人就此做交流分享。

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中金公司投资银行部执行负责人许佳表示，中金通过投行与投资两条业务线积极布局生命健康投资赛道。据透露，截止到目前，中金投资于医疗行业的中金系股权基金约10个，医疗行业被投企业合计超过300家。

国风投投资总监贾姗姗表示：“我们参与和企业投后赋能最关键的节点。在投资过程中，我们会跟企业说，如果企业有哪些具体的需求，可以明确提出来。”

她认为，对于投后赋能，与其由投资人去想有哪些赋能，不如由企业自己提出需求。企业可以就需求和投资人一起讨论公司的发展战略或行业发展战略的机会。投资人的优势在于从产业的竞争格局层面提出观点，帮助企业全方面地看待未来发展机遇。

作为一家科创板上市公司，神州细胞的董事唐黎明表示，科创板公司在A股有稀缺性，科创板让之前没有产品上市、没有营收的公司一定程度上得到了监管和市场的认可，政府、银行、行业监管对企业的信心有所提升。

他表示，融资方面，有两点在企业上市前后差异比较大。

一是投资人预期完全不一样。上市之前公司的投资人多为PE、VC等机构，他们短期投三到五年，长期可以投八到十年，双方默认这是一个长周期的行业。上市以后，投资人面临的是短则一天，多则半年、一年的投资，他们希望时时刻刻看到公司的变化。

“所以，公司有些时候跟市场交流比较难，站在维持资本市场跟公司管理层之间沟通的桥梁这一角色上，一方面我会把公司真实的情况反馈给市场，另一方面会从市场拿到有用信息迫使公司改革。公司不一定会听市场的，但长期这样交流下来以后，公司原始科学家为主的创始团队的眼界会变得更开阔，运营效率会更高，做出来的决策会更加精准。”

二是业绩压力。企业上市前期没有产品和业绩，可以讲故事。但是到了一定时间点，要实实在在地兑现业绩。甚至很多公司在有产品上市以后，股价还会持续下跌。因为到了这一阶段，需要靠销售支撑股价，如果销售最终不能达到预期的话，股价就会持续下跌，如果销售能证明之前的承诺，股价会涨回来。

“资本市场、股市一直有各种各样的波段和预期。当达标的时候，市场会给出好的反馈；反之也会有不好的反馈，这些都很正常。”

“我们在发行REITs，公司正在做民营的医药商业领域的第一单的REITs。”九州通集团董事长助理刘亮透露公司为扩大融资，正在实行不动产证券化战略，他认为REITs一方面可以使上市公司从重资产彻底转向轻资产运营；同时，也能改善资产负债表的结构，回掉大量的现金等。

科创板公司泽璟制药董事陆惠萍表示，公司上市以后打开了一个非常好的融资渠道，价格、退出机制等信息越来越透明化。此外，现在整个资本市场对于创新的支持明显，包容度非常高。这说明市场看创新药企业价值的时候，已经不光看有多少产品、销售，还注重企业的成长空间。市场的包容会给上市公司更大的决心去投入资金做研发。

德琪医药董事长梅建明认为上市公司要增加投资人的丰富性。他表示，在上市之前的三轮融资，德琪医药主要是以美元基金为主，几乎没有人民币和本土基金的参与。投资结构阵营比较豪华，但是同时也比较单一。作为一个上市企业，需要让公司投资人的结构更加丰满，让更多国内的人民币基金和各类的基金有更多的互动和交流。

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